코스피, 4000선 탈환…개인 투자 심리 복원 속 위험 요인 병존

18일 오전, 코스피가 오랜만에 4000선을 탈환하며 강한 반등세로 장을 열었다. 전일 대비 1%대 상승폭을 기록한 이번 반등은 최근 글로벌 경기 불확실성과 긴축 압력 완화 신호가 맞물린 상황에서 특히 개인 투자자들의 ‘사자’(매수)세가 주도한 결과로 해석된다. 동학개미로 불린 개인투자자들은 기관과 외국인이 눈치보는 상황에서 비교적 확고한 매수 행보를 보여주고 있다. 이번 회복세는 한국 거래소 시가총액 상위 종목, 특히 반도체, 2차전지, AI주 상승세에 힘입은 바가 적지 않다.

글로벌 금융시장에선 최근 미국 연방준비제도(Fed)의 기준금리 동결 기조와 더불어 내년 중 일부 인하 가능성까지 거론되는 등, 긴축정책 종료 기대감이 위험자산 선호 심리를 되살려주고 있다. 특히 미국 나스닥·S&P500 지수가 사상 최고가를 경신한 상황에서 연일 반도체 업종 미국장에서 강세를 이어간 것이 한국 증시에 직접적 심리적 호재로 작용했다. 반면 국내 기관과 외국인은 소극적이다. 연말 배당락, 연초 글로벌 실적 가이던스 등 포지션 재조정이 이뤄지는 시점이라 신중한 대응에 나서고 있다.

12월 중순 이후 달러화 약세 흐름이 뚜렷해지며 원/달러 환율이 1260원선까지 내려온 점도 투자 심리를 부양했다. 원화 강세는 외국인 유입 기대감을 높이지만, 아직 외국인은 신흥국 중 환차익에 더 민감하게 움직이고 있다. 최근 3개월간 외국인 자금 유입 추이와 KOSPI 일평균 거래대금, CDS 지수 등 위험 신호를 살펴보면, 국내 증시 반등이 전적으로 펀더멘털 지지보다는 글로벌 유동성 변화와 고평가 밸류에이션이 혼재한 결과임을 시사한다. 11월 소비자물가지수(CPI) 상승률 둔화(연 2.2%), 기업실적 전망치(2024년 PER 11.8배), 가계부채 위험도 등 구조적 리스크는 여전히 상존한다.

시장 안팎의 변동성은 높다. 뉴욕 증시 영향권 내 있는 테크와 반도체 중심 종목 쏠림 현상은 그만큼 역방향 리스크도 증폭시킨다. 매수세가 강하게 유입될 때 기관·외국인은 오히려 차익실현 및 위험회피 분위기로 선회하는 경향도 반복되고 있다. 변동성 지수(VKOSPI) 및 주식 관련 신용융자 잔고 증가 추이 역시 단기 반등 뒤 조정장 가능성을 내포한다. 글로벌 리스크 요인으로는 미중 갈등 심화, 유럽 경기 둔화, 중동 지역 리스크, 엔화 약세, 원자재 가격 불안 등이 여전히 한국 증시의 예측 항로를 어렵게 만든다.

특히, 구체적 경기회복 신호 없이 유동성 확대만으로 급등한 영역은 금융지표 상 과매수·버블 우려로 연결될 수 있어 투자자들의 신중한 접근이 필요하다. 개인화된 투자 판단과 분산투자, 리스크관리 역량이 그 어느 때보다 중요하다. 증시의 단기 급등락에 휩쓸리기보다는, 내년 상반기 미·중앙은행 정책과 미국 실적 시즌, 국내외 금융·외환 지표를 면밀히 관찰하는 냉철한 시각이 절실하다. 당분간 시장은 기대와 불안이 교차하며 가파른 ‘롤러코스터’가 이어질 전망이다. 전통적 ‘연말랠리’의 재현 여부, 그리고 개인 투자 흐름의 지속성은 변수다. 불확실성의 시대, 신중하고 분석적인 투자 전략이 다시금 요구된다.

— 임재훈 ([email protected])