코스피, 하루 만에 4000선 내주다…불안정성 커진 금융시장

코스피가 4000선에서 불과 하루 만에 후퇴했다. 전일 기록적인 상승세로 사상 최초 4000포인트를 돌파했던 시장은 18일, 투자자들의 차익실현 매물과 대내외 불확실성 요인에 다시 주춤했다. 같은 날 코스닥도 동반 약세를 보이며 투자심리 위축을 뚜렷이 드러냈다. 종가 기준 코스피는 3971.56으로 1.87% 내렸고, 코스닥 역시 0.9% 떨어졌다.

직전 거래일인 17일 코스피가 사상 최고치(4012.01)로 마감했던 분위기와 대조적이다. 외국인과 기관이 대규모 순매도에 나선 것이 결정적이었다. 외국인 자금은 미국 연방준비제도의 정책 방향, 엔화 약세에 따른 일본 증시 강세 등 글로벌 변수에 민감하게 반응했다. 한미 간 금리 차 확대, 미 국채금리 상승, 위안화 약세 등도 영향을 주었다. 국내 투자자들 역시 단기 급등에 따른 고점 부담으로 관망세로 돌아섰다. 삼성전자, SK하이닉스, 네이버 등 대형주에서 매물 압력이 컸다.

국내 증시의 등락 요인을 분석하면 전체적으로 대외 불확실성이 지배적이다. 미국 연준이 2026년까지 두 차례 추가 금리 인하 방침을 천명했으나, 실제 인하 시점과 속도에 대한 시장의 기대와 괴리가 있다. 최근 미 경제지표에서는 물가 잡기가 예상보다 더뎌질 수 있다는 분석도 있었다. 현지 증시 역시 연일 등락을 반복하며 방향성을 잃었다. 이에 따라 아시아를 중심으로 신흥국 시장에서 자금 이탈 우려가 커졌다. 한국은 그 경계선에 놓여 있다.

또한 환율 불안정성 문제도 증시에 부담을 가중시키는 요인이다. 이날 원달러 환율은 소폭 반등했고, 엔화와 위안화 약세는 수입물가 상승 압력으로 추가 작용했다. 원화 환율 1400원선 근접은 외국인 투자자의 경계심을 부추겼다. 기업실적 측면에서 반도체·2차전지 등 일부 업종의 기대감은 유효하나, 단기적으로는 이익 추정치 상향 속도가 둔화되고 있다. 특히 메가테크(초대형 IT주) 랠리, AI 반도체 수요 등의 기대와 달리 실제 실적에 대한 불확실성도 남아 있다. 실적시즌이 본격화할 시점까지, 뚜렷한 실적 서프라이즈 없이는 주가 변동성이 더 커질 가능성이 높다.

주목할 만한 점은 개인 투자자 대응 양상이다. 코스피 4000 시대 개막 선언과 더불어 개미투자자들이 공격적으로 매수에 나섰지만, 단기 변동성과 차익 실현세가 맞물리며 매수세가 위축되었다. 전문가들은 외국인의 환차손 우려와 신용융자 잔고 급증, 파생상품 시장 변동성지수(VKOSPI)의 상승 등 시장 조기 과열 신호를 함께 지적했다. 과거 2021~2022년 정점 당시와 달리 이번 랠리는 이익 개선 기대와 글로벌 유동성 변화가 결합된 ‘이중 신호’라는 분석도 많다. 단기 탄력은 기존 대형주에 집중된 반면, 개별 테마주 쏠림이 반복되고 있다.

대외 변수로는 중동-우크라이나 지역의 지정학적 위험, 미 대선에 따른 정치지형 변화, 중국 부동산·지방정부 부채 문제도 여전히 위험요소로 꼽힌다. 미중 기술패권 경쟁 여파, 공급망 재편 등도 한국 증시의 변동성 확대로 이어지고 있다. 기후위기, ESG 규제 강화, 글로벌 경기침체 우려도 리스크를 심화시킨다. 국내로는 정치적 갈등, 내년 총선 전후의 정책 불확실성, 가계부채 수준 등이 하방 압력을 키운다.

금융시장 측에서는 최근 채권시장, 외환시장, 유동성 시장 전반의 불안감이 증시에 즉각적으로 반영됐다. 기관은 연말 결산 및 포트폴리오 구조조정, 연초 정책 변화 가능성에 초점을 맞추고 있다. 향후 한국은행의 금리 스탠스, 정부·금융당국의 시장 안정 대책도 주요 분기점이다. 주가 4000선 돌파 자체가 자산가격의 구조적 상승 신호인지, 일시적 이벤트였는지 확인에는 시간이 필요하다.

같은 기간 글로벌 증시 비교도 의미있다. 일본 닛케이225지수는 사상 최고 수준에서 강한 상승 탄력을 이어갔다. 미국 S&P500, 나스닥 모두 2025년 성장 전망과 빅테크 실적에 기대를 걸고 있다. 반면 국내 증시는 이익의 질, 기업 혁신성, 정책 리스크에 민감하게 반응하고 있다. 투자자들은 고환율·고금리 환경에서 ‘안전자산 선호’로 일부 이동하는 흐름도 감지된다.

실물경제 환경을 고려하면 경기 반등보다는 불확실성 해소 여부가 중요지표로 자리잡았다. 고용지표, 수출 회복, 기업 투자 등이 주가의 추가 반등 조건임은 분명하다. 정부, 금융당국, 기업 모두 단기 랠리에 매몰되기보다는, 중·장기 혁신 및 규제개혁, 재무건전성 강화, 투자환경 제고가 필요하다. 과열‧과신 경계 심리 역시 시장 안정의 필수 요소다.

이번 코스피 4000선 돌파와 즉각적 후퇴 현상은 금융시장의 구조적 건강성, 투자 심리의 취약성을 적나라하게 보여준다. 자신감과 경계, 기대와 두려움이 동시에 존재하는 시장. 냉철한 리스크 관리, 장기투자 기초체력 점검, 정책적 안정장치의 강화가 절실하다. 무분별한 상승 낙관론과 근거없는 공포론 모두가 지나친 상황이다. 오늘의 후퇴는 신호일 뿐, 방향성은 여전히 유동적이다. — 박희정 ([email protected])