12월 넷째 주 벤처투자, IPO 기저로 중후기 스타트업에 자금 유입 지속

2025년 12월 넷째 주, 국내 벤처투자 시장에서 스타트업 중후기 단계 기업을 중심으로 자금 유입이 지속되는 현상이 재차 확인됐다. 주요 벤처캐피털(VC)의 투자 현황에 따르면 해당 기간 중 신규 대형투자 집행 건수는 14건, 총 투자 금액은 1,960억 원으로 집계됐다. 이는 직전주(위클리 1,790억/12건) 대비 각각 9.5%, 16.7% 증가한 수치다. 투자유치 비중의 68%가 시리즈 B 또는 그 이후 라운드에 집중됐고, 이 가운데 상장(IPO) 예비 단계를 밟고 있는 스타트업, 혹은 IPO 이후 기업 가치를 높이는 전략을 택한 기업들이 다수 포진해 있었다.

IPO(기업공개) 시장의 약한 회복세가 영향을 끼친 것으로 보인다. 한국거래소 자료에 따르면 12월 신규 상장 건수는 8건으로, 2023년 동기(6건) 대비 33.3% 증가했다. 유가증권시장과 코스닥 모두 직전분기 대비 상장 심사 승인율이 14%p 상승한 것으로 분석됐다. 시장에서는 최근 일련의 공모주 흥행 사례(2025년 4분기 기준 평균 경쟁률 92:1, 평균 청약 금액 1.1조 원)를 언급하며 IPO 시장에 대한 VC·LP(유동성 공급자)들의 기대감이 커진 점을 들고 있다. 실제로 벤처투자 회수(엑시트) 방식별 집계에서 IPO 비중이 27%로, 2024년 동기(17%) 대비 10%p 증가했다. 투자유치가 몰린 분야는 AI·스마트팩토리, 바이오테크, 클라우드 SaaS 등으로, 시리즈 C·프리IPO 구간 투자 활발했다.

중소기업벤처부의 공식 통계에 따르면 2025년 연간 누적 벤처투자액은 약 9.8조 원, 건수 기준 1,730건을 기록했다. 이 수치는 2024년 대비 6.9% 증가했는데, 이는 2021~2023년 연평균 성장률(8~10%)에는 다소 못 미치지만, 2024년 2분기 이후 4분기 연속 투자금 유입이 감소세에서 반등했다는 데 의의가 있다. 자금 흐름은 소프트웨어(31.2%), 바이오헬스(24.7%), 친환경·에너지(13.9%) 순으로 분석됐다. 특히 중후기 단계 기업 투자액 비중(전체의 56.5%)과 시리즈 B 이후 스타트업 투자 성공률(3년내 엑시트 비율 22.4%) 모두 역대 최고 수준을 기록했다.

투자자 입장에서는 IPO로 이어질 수 있는 중후기 기업을 중심으로 투자 안전판을 마련하는 경향이 뚜렷하게 확인된다. 2025년 4분기 벤처캐피탈의 평균 투자회수 기간은 3.6년으로 2022년(4.4년) 대비 0.8년 단축됐다. 상장기업의 공모가 대비 시가상승률(평균 34.2%) 역시 회수 매력도를 높였다. 반면, 초기 창업 단계에 대한 투자는 전체 규모의 18.7%로 비중이 축소되는 추세다. 이 같은 현상은 시장에 유동성을 공급하는 기관투자자들이 단기 실적과 유동성 회수 가능성을 더 중시하는 구조로 재편되고 있음을 시사한다. 데이터 상으로도 2025년 신규 결성 펀드 중 72%가 중후기·IP타깃 스타트업을 투자전략의 핵심으로 선정했다.

한편, 스타트업계에서는 일각에서 IPO 시장의 한시적 ‘거품’ 가능성을 경계하는 시선도 감지된다. 최근 일부 상장스타트업의 공모가 거품 논란과 상장 후 주가 급락 사례가 혼재되어, 데이터 기반 평가 및 내실 경영의 필요성에 대한 현장 목소리가 커지고 있다. 향후 서비스·플랫폼 등 비(非)제조분야 스타트업의 상장 심사 기준 강화, 회계투명성 점검 강화 등 규제 이슈도 남아 있는 상황이다.

IPO 시장과 벤처투자의 선순환 구조가 현 추세대로 이어질 경우, 2026년 상반기에는 신규 상장 기업 수가 연간 30건을 상회할 가능성도 배제할 수 없다. 다만 VC 투자와 IPO 이후의 시장가치 변동성 간 상관계수(2024~25년 코스닥 기준 0.43)가 2021~23년(0.29) 대비 상승한 점은, 투자 시장이 과거 대비 민감해지고 있음을 보여주는 또 하나의 지표로 작용한다. 테크·서비스 등 고성장 분야 중심의 투자 쏠림 및 조기 엑시트 유도 현상은 향후 1~2년간 벤처기업 생태계 경쟁력을 좌우할 주요 변수다.

투자 회수구조와 시장 전체의 유동성 변화, 상장기업군의 가치 평가 시스템이 균형적으로 발전할지 여부가 벤처투자 업계의 2026년 이후를 판가름할 전망이다.

— 정우석 ([email protected])