‘빚투’ 광풍에 멈춘 증권사 대출 — 뜨거운 투자 열기, 위험 신호는 분명하다

한국 증시가 2026년 초부터 다시 한 번 개인 투자자들의 엄청난 유입을 목격하고 있다. 정책금리 하향 조정 기대, 미국 증시 강세 그리고 AI·2차전지 등 신성장 섹터의 붐까지 맞물리며, 신용융자(빚을 내 주식 투자)에 대한 수요가 폭발적으로 증가했다. 조선비즈가 보도한 바에 따르면, 일부 주요 증권사에서는 이미 신용융자 한도가 소진되어 신규 대출이 중단되는 이례적인 상황이 계속된다. 증권사마다 대출 한도가 정해져 있는데, 2025년 12월 이후 개인 매수세가 집중되고 미국 나스닥 강세에 ‘동학 개미’로 대표되는 국내 투자 수요가 몰리며 ‘돈을 빌릴 자금’의 바닥이 드러난 것이다.

실생활에서는 투자 상담 창구에 자신의 대출 가능 여부를 묻는 연락이 쇄도하고, 커뮤니티에서는 “신용 대출 뚫린 곳 공유”라는 글까지 심심찮게 눈에 띈다. ‘빚내서 주식 산다’는 이른바 ‘빚투’는 과거 2020년 코로나19 이후 동학개미운동 때의 양상을 방불케 한다. 중저금리 기조와 함께 국내외 성장주 열풍이 더해지면서 이미 신용융자 잔고는 26조 원 가까이 치솟았으며, 이 수치는 사상 최고치 경신이다.

확실히 한국 자본시장의 활력은 국내외 증시 회복과 글로벌 위험자산 선호 회복과 연결되어 있다. 문제는, 이러한 투자 열풍이 ‘레버리지 꼬리표’를 달고 실물경기와 괴리되어 움직이고 있다는 점이다. 일부 투자자의 경우, 실물경제보다 투자 수익 가능성을 앞세워 은행 신용대출·마이너스통장 등 각종 레버리지까지 총동원하는 일이 부지기수다. 신용융자로 인한 증권사 대출 한도 소진은, 결과적으로 투자자의 위험 수용 한계와 시장의 구조적 취약성, 그리고 정책당국 경계심 사이의 파열음을 보여준다.

이번 상황을 좁은 렌즈로 볼 것이 아니라, 최근 미국 및 선진국 증시의 ‘레버리지 버블’ 논란으로까지 확장해서 들여다볼 필요가 있다. 미국의 금리가 2025년 들어 완만히 내려간 데 힘입어, 뉴욕증시에서도 신용거래 대비치가 팬데믹 직후와 비슷한 수준으로 치솟았다. ‘가계의 위험 선호 역전’은 미국·유럽·아시아에서 동시에 벌어지는 현상이며, 동아시아 증시의 레버리지 투자 규제·완화 정책 또한 국내에 유사하게 반영되는 양상이다. 실제로 일본의 개인투자자 신용거래, 대만의 직장인 주식 투자 레버리지 역시 최근 몇 년간 급증했다.

이런 흐름은 한국 증권사들이 신용공여 규모를 눈에 띄게 늘리도록 압박한다. 증권사들은 한국거래소나 금융당국 가이드라인에 따라 일정 수준의 적립금을 쌓아두지만, 과도한 신용융자 수요가 몰리면 한도는 제한된다. 올 들어 이미 다수 증권사가 한도 조정을 논의하며 일부는 신규 대출을 제한하는 등 리스크 관리에 들어갔다. 금융감독원과 증권업계는 “레버리지 과열 경고” 메시지를 내놓았지만, 당장의 주가 급등과 관련 정보를 빠르게 접한 개미들은 ‘지금 아니면 늦는다’며 경쟁적으로 신용거래에 나선다. 또한, 신용융자 만기 연장, 담보 유지 비율 완화 등에 대한 요구도 커지고 있다.

흥미로운 점은 이처럼 본격적으로 레버리지 자금 수요가 폭증하는 시기에 국내외 경제전문가들이 ‘빚 투자의 부작용’에 대해 강력히 경고하고 있다는 점이다. 미국 연준(Fed) 고위층도 최근 ‘과도한 신용거래는 성장 모멘텀 둔화시 금융 시스템의 급격한 조정 위험을 키울 수 있다’며 우려를 표했다. 한국 역시 2025년의 가계 부채 빠른 증가와 맞물려, 빚을 내 주식에 베팅하는 다수의 투자자들이 추후 조정 장세에서 취약해질 가능성을 전망하는 목소리가 늘고 있다.

정책적 관점에서 보면, 한국 금융당국은 과열을 막고자 신용융자 규제 강화라는 직접적 조치와 시장 모니터링 고도화를 병행하고 있다. 하지만 증권사 입장에서는 대출 이자 수익이라는 금전적 유인이, 투자자 입장에서는 ‘남들 다 빚 낸다’는 동질화된 분위기가 단기적으로는 상호작용한다. 이는 시장이 끓는 냄비처럼 단시간에 치솟다가 온도가 급락할 경우의 ‘리스크 온·오프’ 상황을 명확하게 보여주기도 한다.

세계적으로도 이 문제는 ‘금융 완화기—투자 과열—버블 생성—정책 전환—부동산·주식 조정’이라는 전형적 경험과 맞닿아 있다. 미국 실리콘밸리 테크버블, 중국의 부동산·주식거래 억제 정책 모두 경기순환·정책 변동과 앞뒤를 같이 한다. 한국이 맞닥뜨린 신용융자 한도 소진 사태 역시 거시 경제 국면, 집단심리, 정책 대응 사이 핵심 균열의 한 복판에 있다.

투자 열기가 긍정적 동력이 될 수도 있지만, 신용거래 레버리지 과잉이 증시 전체의 자생력을 떨어뜨릴 수 있음은 이미 글로벌 금융사에서 여러차례 확인된 바 있다. 금융당국과 증권사가 신중한 대출·투자지도를 해야 하는 이유이기도 하다. 투자자 입장에서도 단기 대박 기대감에 매몰되기보다 그 이면에 숨은 구조적 위험 신호, 그리고 정책 변동에 따른 시장 충격 가능성을 차분히 점검할 필요가 있다.

2026년 새해 벽두 한국 증시 레버리지 광풍은 세계 시장, 정책, 심리 변화의 민감도를 여실히 드러낸다. 빚투가 가져올 수 있는 기회와 리스크가 엇갈리는 지금, 시장 참여자 전체가 한 번 더 ‘안전벨트’를 점검해야 할 때임을 명확히 각인시켜야 할 것이다.

— 이한나 ([email protected])