데이터 분석: 코스닥 시장 외국인 순매도 심화, 거시 경제 지표의 상관관계
조선비즈의 보도에 따르면, 최근 코스닥 시장에서 외국인 투자자들의 순매도 기조가 뚜렷하게 관찰되고 있으며, 특정 종목군에서 대량의 매도 물량이 출현했다. 이는 단순한 종목별 수급 불균형을 넘어선 구조적 움직임의 가능성을 시사한다. 본 분석은 해당 현상을 데이터 기반으로 조명하고, 관련 거시 경제 지표와의 상관관계를 탐색하여 현재 시장 상황에 대한 정량적 이해를 돕고자 한다.
코스닥 시장은 전통적으로 기술 성장주와 바이오 섹터 비중이 높아, 글로벌 유동성 및 경기 민감도가 상대적으로 높다. 2025년 하반기 기준, 외국인 투자자들은 특정 기간 동안 약 3조 5천억원 규모의 코스닥 주식을 순매도한 것으로 집계되었다. 이는 전년 동기 대비 약 22% 증가한 수치이며, 특히 시가총액 상위 20개 종목 중 IT 하드웨어, 바이오시밀러, 2차전지 소재 관련 기업들이 다수 포함되어 특정 산업군에 대한 외국인 투자심리 위축이 확인된다. 월별 데이터를 살펴보면, 10월과 11월에 걸쳐 순매도 규모가 각각 1조 2천억원, 1조 5천억원으로 증가하는 추세를 보였다.
이러한 외국인 순매도 심화의 배경에는 복합적인 거시 경제 요인들이 작용하고 있다. 우선, 글로벌 고금리 기조의 장기화가 주된 원인으로 지목된다. 미국 연방준비제도(Fed)의 기준금리 인상 사이클이 최고점에 근접하거나 유지되는 상황에서, 안전자산 선호 심리가 강화되고 고위험 성장주 중심의 코스닥 시장에 대한 투자 매력이 상대적으로 감소하는 경향이 나타난다. 실제로, 미국 국채 10년물 금리가 4%대 중후반에서 안정되지 못하고 변동성을 보이는 시기에 외국인 순매도가 집중되는 현상이 관찰되었다.
또한, 글로벌 경제 성장 둔화에 대한 우려도 외국인 투자 심리에 부정적인 영향을 미치고 있다. 국제통화기금(IMF)은 2025년 글로벌 경제 성장률 전망치를 기존 대비 0.2%p 하향 조정한 바 있으며, 특히 주요 선진국 및 중국의 경제 회복 속도 둔화 가능성이 제기되고 있다. 이러한 전반적인 경기 불확실성 증가는 투자자들이 위험 자산 투자를 축소하고 안정적인 수익을 추구하게 만드는 요인으로 작용한다. 코스닥 상장 기업들의 실적 전망치 또한 이러한 경기 둔화 우려를 반영하며 하향 조정되는 사례가 증가하고 있다.
국내 거시 경제 지표 역시 외국인 자금 흐름에 영향을 미치고 있다. 한국은행의 기준금리 정책은 외국인 자금 유출입의 주요 변수이다. 국내 기준금리가 글로벌 주요국 대비 상대적 매력을 잃거나, 원/달러 환율이 가파르게 상승할 경우 외국인 투자자들의 자본 이탈을 부추길 수 있다. 최근 원/달러 환율은 1350원 수준에서 변동성을 보이며, 특정 기간 동안 3% 이상의 상승률을 기록했다. 이는 외국인 투자자들에게 환차손 위험을 가중시켜 국내 증시 이탈 요인으로 작용한다.
코스피 시장과의 비교 분석을 통해 외국인 매매 동향의 특이점을 발견할 수 있다. 동일 기간 코스피 시장에서의 외국인 순매도 규모는 약 1조 8천억원으로, 코스닥 시장의 순매도 규모에 비해 상대적으로 작았다. 이는 코스피가 대형주 및 가치주 중심으로 구성되어 있어 경기 방어적 성격이 강한 반면, 코스닥은 성장주 비중이 높아 시장 변동성에 더욱 민감하게 반응하는 경향을 보여주는 정량적 증거다. 또한, 국내 기관 투자자들의 경우 코스닥 시장에서 제한적인 순매수를 보였으나, 전체 외국인 순매도 규모를 상쇄하기에는 역부족인 것으로 나타났다.
이러한 외국인 순매도 기조는 코스닥 시장의 유동성 위축과 주가 변동성 확대로 이어질 수 있다. 특히, 외국인 비중이 높은 특정 종목의 경우 수급 불균형 심화로 인한 주가 하방 압력이 더욱 커질 것으로 예상된다. 과거 데이터를 분석했을 때, 외국인 순매도 전환 시점에서 코스닥 지수의 평균 P/E(주가수익비율)는 약 15% 하락하는 패턴을 보였으며, 이는 현재 시장에도 유사하게 적용될 가능성이 높다.
향후 외국인 투자자들의 코스닥 시장 복귀를 위해서는 글로벌 거시 경제 환경의 안정화가 필수적이다. 미국 연방준비제도의 금리 인하 신호가 구체화되거나, 글로벌 경제 성장률 전망치가 상향 조정될 경우 외국인 자금이 재유입될 가능성이 있다. 또한, 국내 기업들의 혁신적인 기술 개발 및 실적 개선이 가시화되고, 기업 밸류업 프로그램과 같은 정책적 지원이 구체적인 성과로 이어질 때 투자 매력이 회복될 수 있을 것이다. 데이터 분석 결과에 따르면, 시장의 주요 변곡점은 대개 특정 거시 경제 지표의 안정화 시점과 일치하는 경향을 보였다. 현재의 외국인 순매도는 거시 경제 지표의 변화를 면밀히 관찰해야 하는 시점임을 시사한다.
— 정세라 ([email protected])