‘AI 거품론’에 원·달러 환율 다시 1470원대로

2026년 2월 7일, 원·달러 환율이 1,470원대를 재차 돌파했다. 이번 환율 급등의 중심엔 글로벌 금융시장을 관통하고 있는 ‘AI 거품론’과 미국 연방준비제도의 금리 정책 불확실성이 복합적으로 작용하고 있다. 최근 뉴욕증시에서 엔비디아를 비롯한 주요 AI 반도체·테크 기업 주가가 극심한 변동성을 드러낸 가운데, AI 투자 과열에 대한 우려가 전 세계적으로 확산됐다. 특히 미국 내 일부 투자가와 헤지펀드들은 ‘AI가 2020년대판 닷컴버블’을 연상케 한다며 단기 차익 실현에 나서고 있다. 이런 상황에서 미국 국채 금리가 고점을 계속 넘어서며 달러화가 강세를 띠었고, 국내 외환시장 역시 심리적 저항선이던 1,470원 선이 손쉽게 뚫렸다.

한국은행은 원화 약세의 구조적 요인을 하나씩 진단하고 있다. 우선, 국내 무역수지가 신흥국 가운데 상대적으로 견고하다고는 하지만, 글로벌 IT 호황의 정점이 AI 수요의 조정과 함께 일시적 둔화에 직면할 경우, 한국 수출 역시 흔들릴 수 있다. 삼성전자, SK하이닉스 등 반도체 빅2가 AI 서버용 메모리 등에서 ‘초과 성장’을 구가하지만, 글로벌 투자심리가 급랭할 경우 충격을 피하긴 어렵다. 특히 2025년 하반기 이후 AI 투자 주기가 미국 경기 사이클과 맞물려서 변곡점을 맞을 수 있다는 전망이 나온다.

실제 서울 외환시장에선 이날 장중 1,470원 중반대를 찍은 후, 당국의 구두개입 등으로 소폭 조정되긴 했으나, 달러 수요는 견고했다. 외국인 투자자들은 한국 주식시장에서 수일째 순매도세를 이어가면서 ‘위험회피’ 국면을 선택했다. 골드만삭스·JP모건 등 글로벌 IB들은 최근 리포트에서 “AI 종목 포지션이 비이성적으로 높아졌고, 미국 기준금리 인하 신호가 뚜렷하게 보일 때까진 신흥국 통화 변동성이 커질 수밖에 없다”고 진단했다.

전문가들은 이번 환율 급등이 단순히 달러 강세나 AI 거품 우려만으로 설명될 수는 없다고 본다. 미·중 기술패권 경쟁과 유럽 경기 부진, 일본 엔화 약세 등 글로벌 매크로 환경이 복합적으로 영향을 준다는 판단이다. 이 와중에 AI 플랫폼 시장의 리더십 구도 역시 재편되고 있다. 지난달 OpenAI가 클라우드 연산 자원 확보에 어려움을 겪으며, ‘생성형 AI’ 주도권이 MS, 구글, 엔비디아로 집중되는 모습이 뚜렷해졌다. 기술 혁신에 대한 기대가 월가에서 한풀 꺾이면서, ‘AI만이 정답’이란 투자논리가 점차 약화되고 있다. 기술산업 주가의 특별한 급락 없이도 이와 같은 투자 심리 위축은 환율 변동성을 비정상적으로 확대시키고 있다.

국내 관련산업에도 미묘한 긴장감이 흐른다. 라이벌 글로벌 EV·배터리 기업들도 AI로 구현된 설비 자동화와 공급망 운영 혁신을 앞다투어 홍보했지만, 단기 실적이 뒷받침되지 않을 경우 ‘수주 기대감→실망 매도’로 이어질 수 있다는 경계심이 팽배하다. 산업연구원 자료에 따르면, 2026년 기준 한국 전기차, 배터리, 반도체 업계는 전체 매출의 20~40%를 AI 및 데이터센터 연계 수출 노출로 보고 있다. AI 트렌드가 흔들릴 경우, 이들 산업의 밸류체인 리스크도 커질 수밖에 없다. 국가 차원 위기관리 대책, 환변동 보험 등 거시 금융안정장치가 재차 주목받는 이유다.

환율 영향이 실물 경제와 중소기업, 소상공인에 미치는 파급도 심상치 않다. 원자재 수입 단가가 급속하게 오르며 중소 제조업체들 중심으로 ‘원가 압박’ 호소가 번지고 있다. 또한, 해외에 부품·소재를 의존하는 자동차, 배터리, 전기차 관련 중견그룹들 역시 채산성 악화를 우려하고 있다. 수출기업에게는 기회가 될 수도 있으나, 변동성이 지나치게 커지면 계획적 투자 대신 단기 불확실성 관리에 매몰될 수밖에 없다.

한편, 국민 체감경기와 물가 역시 환율과 긴밀하게 맞물린다. 최근 한국은행에서 실시한 여론조사에 따르면 ‘환율 불안→원자재/식료품/항공요금 상승→생활비 부담’의 고리가 이미 서민 경제에 압박을 주는 것으로 나타난다. 실제 금리 인하 신호가 뚜렷해지기 전까지, 소비심리도 위축될 가능성이 높다. 중장기적 차원에서 디지털·AI 산업의 현실화와 내수 중심 성장론이 동시에 제기되고 있다.

글로벌 벤치마크로 보자면, 미국과 유럽 주요국들 모두 AI 기반 산업 성장은 인정하더라도, 투자자와 기업에게 리얼 밸류 실현, 즉 ‘실제 매출 증가’ ‘효율성 개선’을 요구하는 쪽으로 방향을 트는 중이다. 한국도 이에 발맞춰 변화에 능동적으로 대응해야 한다. 산업계와 정책당국, 그리고 시장 전문가들은 구조적으로 환 변동성을 줄이고 지속 가능한 산업 성장으로의 전환을 서두르는 전략이 필요하다는 데 방점을 찍는다. 그 과정에서, 기술 혁신의 실질적 가치와 단기 투기 심리 간 괴리를 줄이는 노력이 병행될 때만이, 반복되는 ‘환율 불안-거품 꺼짐’의 악순환을 막을 수 있다.

AI·EV·반도체 산업 중심의 경제체제의 잠재력은 여전히 유효하다. 그러나 투자 거품이 꺼질 때마다 ‘한국발 금융불안 프레임’이 반복되는 상황은 피로감만을 쌓는다. 궁극적으로 한국 경제가 직면한 과제는 단기적 환율 뉴스를 넘어, 기술산업의 리얼 밸류를 꾸준히 쌓는 것임을 다시금 돌아볼 시점이다.
— 강은호 ([email protected])