코스피 재평가의 신호탄, JP모건의 ‘1만 시대’ 전망이 의미하는 것

11일, 글로벌 투자은행 JP모건이 코스피 1만포인트 시대를 공식 언급했다. 단순 예측을 넘어 삼성이 아닌 다른 주도 산업들의 성장, 그리고 기업 체질 변화와 외부 환경 변화까지 종합적으로 반영한 조망이라는 점에서 국내외 투자자들의 이목이 집중된다.

현 시점에서 코스피는 2026년 4월 전후로 2,900~3,000선을 횡보했다. JP모건이 내놓은 1만포인트 전망은 기존 대형주 쏠림, 즉 삼성전자·SK하이닉스 의존에서 벗어나 플랫폼 비즈니스·친환경 소재·반도체 외 전방 산업, 그리고 동아시아 공급망 변화 속에 맞춰 국내 상장기업 전반의 경쟁력 상승을 근거로 한다. 구체적으로, 반도체가 여전히 코스피 주가수익비율(PER)의 상한선 역할을 하고 있으나, 2025~2027년 글로벌 수요 회복과 더불어 소재·부품·장비(소부장), 배터리, 2차전지, 그린에너지, 헬스케어 IT 업종 등이 동시에 해외 투자가 유입될 것이라는 분석이 핵심이다.

JP모건은 또 “삼전·하이닉스만 있는 게 아니다”라는 대목에서 구조 변화를 강조했다. 실제로, 현대차·LG화학·포스코홀딩스 등 한국 제조업의 비반도체 축을 재평가하는 흐름이 2026년 이후 가속화될 것으로 내다본다. 2024~2025년 한중일 3국 공급망 재구성과 미국 인플레이션 감축법(IRA), 유럽의 탈중국 정책에 힘입어 한국 기업이 GVC(글로벌 가치사슬)에서 중요도가 높아졌다는 점도 동반 제시된다.

실제 경쟁 국면을 보면, 중국 증시가 부동산 침체와 소수 대기업 규제 완화 속 변동성을 노출하고 일본은 완만한 경기 반등 속에서 엔저 정책에 기댄다는 비판이 여전히 공고하다. 이에 비해, 한국은 디지털 전환, 신기술 도입, ESG 경영 전환에 상대적으로 빠르게 적응하면서 ‘선도 신흥국 + 선진국 테마’로 글로벌 자금 유입의 마중물이 되고 있다는 평가다.

특히, 외국인의 순매수세가 2025년 하반기부터 꾸준히 유지된다는 전망도 인상적이다. 2026년 들어 ‘한국증시 매력재평가론’이 실물지표(수출·제조업 투자·고용)와 맞물려 코스피 대형주-중소형주 패러다임 전환, 신산업 성장 기대라는 복합적 양상으로 구체화된다. JP모건 보고서 원문에도 “지정학 변수와 환율 리스크는 상수이나, 신흥시장 중 한국만의 구조적 우위가 중장기적으로 KPI에 반영될 것”이라 설명했다.

한국 내 주식시장 전문가들은 일시에 1만포인트 달성이 실현되진 않더라도, 과거 1,000·2,000·3,000포인트를 돌파할 때와는 결이 다른 ‘질적 변화’가 진행되고 있음에 주목한다. 삼성전자·하이닉스의 수익성 회복이 엔진이긴 하나, 카카오·네이버·LG에너지솔루션·삼성바이오로직스 등 플랫폼·바이오·배터리 업종이 JP모건 기준 ‘코스피 핵심군’에 진입했다는 사실은 2020년대 중반 ‘K경제 블록’의 민낯을 그대로 보여준다.

동아시아 관점에서 보면, 일본 엔화 약세가 한국 증시 수급에 혼재된 영향을 준다. 엔저로 인해 일본 수출주들이 외국인 자금 일부를 흡수하지만, AI 반도체·그린에너지 등 신산업 투자처로 한국의 상대적 매력도는 되려 부각된다. 또 미중 전략 경쟁이 가속화되는 중에 GAP(글로벌 첨단부품) 산업의 투자처로서 한일 각국의 주도권 다툼이 본격화될 수 있다.

국내 경제정책 방향과도 연결된다. JP모건의 코스피 1만 전망은 금융감독·기업거버넌스·M&A 규제 완화, 세제 변화, 그리고 내수구조 다변화를 병행할 때 실현될 것이라는 부가 조건이 붙는다. 즉, 한국 경제의 거버넌스 혁신과 노동시장 유연성 제고 없이는 글로벌 유동성 유입이 지속되기 쉽지 않다는 경고 역시 내포한다.

2026년 5월 현재, “지나친 낙관” “반도체 쏠림 재연” “외국인 이탈 리스크” 등 부정론도 상존한다. 그러나 글로벌 금융시장서 액티브 자금이 신흥시장 ‘너치(조정) 자산’을 찾는 만큼, 한국 증시는 단순한 글로벌 경기 반등 수혜주가 아니라 새로운 동아시아 산업·정치 질서 속에서 엔진 역할을 다시 부여받는 기로에 서 있다.

향후 모니터링할 변수는 미중 갈등 및 미국 재정정책 변화, 일본 금리정책 전환 축, 한중 공급망 재편, 그리고 신흥국 증시 내 한국의 상대 우위 지속 가능성이다. 해외 자금 유입이 견조하게 이어지는 한, 코스피 1만시대 가능성은 단기 테마성 기대가 아니라 구조적 전환의 신호라는 평가에 무게가 실린다.

— 천유빈 ([email protected])