[코스닥 30년] 급등장서 소외된 코스닥…활성화 정책 반등 계기되나

국내 증시가 2026년 들어 강한 상승세를 이어가는 가운데, 대표적 성장 시장인 코스닥은 최근 상승장의 흐름에서 상대적으로 소외감을 드러내는 상황이다. 코스피지수와 글로벌 성장주, AI·2차전지 등 대형 테마가 주목받으며, 코스닥 시장의 체감 경기 개선은 뚜렷하지 않다는 평가가 여전하다. 이 같은 현상은 1996년 7월 출범한 코스닥 시장 30주년을 맞는 시점에 더욱 뚜렷해졌다.

코스닥 시장의 최근 정체 배경으로는 미국 금리인상 사이클의 여파, 성장주에 대한 투자 심리 저하, 상장사 중견·중소기업의 실적 부진, 고평가 논란, 사기성 상장과 관리종목 확대 우려 등이 복합적으로 지적된다. 실제로 올해 상반기 코스닥지수는 870~930선에서 제한적으로 움직였고, 신규 상장 역시 부진했다. 그러나 정부는 연초부터 코스닥 활성화를 위해 세제완화·상장기업 규제효과 완화·혁신성장 지원 등 다각적인 대책을 발표했다.

이번 정책의 핵심은 투자자 심리 개선과 시장 투명성 강화다. 개인투자자가 국내 자본시장에서 차지하는 비중이 커진 현실에서, 리스크 관리 강화 및 정보공시 체계 개선도 병행되고 있다. 특히 투자자 보호 장치 확대, 코스닥 우량주와 성장주 중심의 유동성 공급 정책, 벤처·스타트업에 대한 선제적 지원 강화가 포함된다. 이는 과거와 달리 장기 투자를 유도하는 방향성이 뚜렷하다는 점에서 차별화된다.

여기에 최근 글로벌 리스크(미·중 무역갈등, 지정학, 기술패권 경쟁)까지 복합적으로 영향을 끼치며, 국내 코스닥 시장뿐 아니라 글로벌 성장주 시장 전반이 신중한 태도를 취하고 있다. 미국과 유럽 등 선진국 시장에서는 AI·테크·헬스케어주 위주로 자금이 쏠리는 것과 달리, 코스닥 시장은 상대적으로 낮은 유동성과 밸류에이션 이슈로 인해 보수적 평가를 받고 있다.

이에 따라 투자 생태계의 고도화, 혁신기업에 대한 인센티브 제공, 사모펀드·정책금융의 역할 확대 등 다양한 접근방식이 표면화되고 있다. 일부 업계 전문가들은 “코스닥 자체가 가진 리스크, 즉 정보 비대칭성과 회계 불투명성, 내부통제 미흡 등 구조적 한계를 극복하지 못하면, 단기 정책 효과는 제한적일 수밖에 없다”고 진단한다. 반면, 벤처 투자 등 기술 기반 기업의 성장스토리와 4차 산업혁명 관련 신산업(바이오, IT, 친환경 등)의 등장으로 인해 중장기적으로는 코스닥의 재평가 국면이 도래할 것이라는 목소리도 설득력을 얻는다.

또한, 최근 정부 정책에서 강조하는 PI(전문투자자)·기관투자자의 참여 확대를 위한 제도적 장치 마련, 스팩(SPAC)·상장유지 규정 합리화, 상장 심사 강화 등은 시장 신뢰 회복에 긍정적 영향을 줄 수 있다. 시장 활성화 방안의 실효성을 제고하기 위해서는 단순히 규제를 풀기보다는, ‘시장 투명성’과 투자자 피드백 순환 구조를 병행하는 균형적 접근이 필수적이다.

더불어, 에너지 전환·디지털 헬스케어·생명과학 등 신성장 주도 업종에 코스닥 기업들이 집중할 수 있도록, 기술성 평가와 자본 조달 시장의 연계, 지속 가능한 밸류에이션 산정 기준 마련에 대한 논의가 긴요하다. 30년을 맞이한 코스닥의 구조적 도약을 위해, 내부 신뢰도 제고와 지속적인 혁신 생태계 조성이 무엇보다 필요한 시점이다.

국내 개인 및 기관 투자자의 적극성과 정책 지원이 맞물린다면, 코스닥 시장은 단기 변동성에 대한 단순 대응을 넘어, 글로벌 경쟁력을 보유한 성장파이프라인으로 자리매김할 수 있다. 결국 시장 신뢰 회복과 혁신기업 성장 간의 선순환 구조가 정책의 핵심 관전 포인트가 될 전망이다.

— 김도현 ([email protected])