[뉴욕증시] 반도체 폭등 속 S&P500·나스닥 사상 최고…인텔, 24%↑

24일(현지시간) 뉴욕증시에서 S&P500과 나스닥지수가 동시에 사상 최고치를 재차 경신했다. 특히 인텔은 24% 폭등하며 단일 거래일 상승률로 20여 년 만의 기록적 반등을 보여줬다. 원인은 단순한 호재가 아니라 미국 반도체 산업 전체에 대한 기대 확산, 그리고 체계적인 정책지원에서 기인한다.

시장의 중심에는 인텔을 필두로 한 반도체주가 있다. 인텔은 자사 실적 부진 지속과 TSMC 등 아시아 경쟁자의 추격, 미래 사업 전략에 대한 의구심에도 불구하고 2분기 실적 가이던스가 대폭 상향 조정되고, 데이터센터 및 AI 사업 부문에서 비용절감과 성장동력이 동시에 제시된 점이 폭등의 핵심 동력으로 작용했다. 지난 1년 반 동안 글로벌 공급망 위기, 미국 내 반도체 산업 재건정책, 지정학적 위기 등 복합 압박 속에서도 인텔은 내부 체질 개선과 기술 투자, 그리고 미국 정부의 반도체 보조금 정책(특히 CHIPS법 지원금 배정 등) 수혜를 동시에 받으며 반등에 시동을 걸고 있었다.

이번 변동 폭은 시장 전반의 위험 선호 심리, 그리고 그간 쌓였던 반도체 업종 내 구조적 저평가가 한꺼번에 풀려나온 결과이다. 하지만 실질적으로 인텔의 펀더멘털 개선만을 믿고 투자세가 몰렸다고 보기는 어렵다. 최근 AI 반도체 붐과 미국-중국 기술패권 갈등의 장기화, 기업들의 북미 내 첨단공정 투자 가속화가 서로 얽혀 불확실성을 동반하지만, 투자자의 기대와 실체 간 괴리는 여전하다.

S&P500과 나스닥의 고점 돌파 역시 반도체 대장주가 주도했다. 엔비디아, AMD 등 주요 AI 반도체주가 1분기 실적 발표에서 기대 이상의 실적을 내놓은 데다, 반도체 생산거점의 미국 회귀(리쇼어링, 산업 패권 강화정책)가 진행 중이라는 점이 자기실현적 랠리의 연료가 되고 있다. 경쟁국 규제, 상호 견제 강화, 전기차·클라우드·모바일 각 산업의 수요 고점 전망 등이 복합 작용했다.

그러나 미 연준의 기준금리 인하 지연 신호, 시장 유동성 축소, 실질 소비·고용 지표 불안 등 위험요인은 도처에 널려있다. 반도체 랠리가 실제 전방산업 성장과 수익성 확대 없이는 2022년 ‘테크버블’ 재현으로 이어질 개연성도 크다. 특히 인텔의 최첨단 파운드리 사업, 자체 R&D 역량 확보 여부, 일본·한국·대만 연합 저지 전략과 유럽 기업의 대응이 모두 변수다.

즉 시장은 일종의 ‘정책스폰서 랠리’ 위에 올라타 있다. 미국 정부의 보조금, 국채 자금 유입, 신성장 분야로의 사회적 자원 쏠림이 계속된다면 이번 랠리 역시 구조적으로 취약할 수밖에 없다. 당장의 주가 급등은 기관, 펀드 자금의 방향전환 환영 신호에 불과하다. 미국 금융 당국 역시 3월 이후 주식 시장 내 변동성 확대를 경계하고 있다. 실적발표 시즌 이후 각 사의 사업 예측치 수정, 금리·통화정책 변화에 따라 상승분이 상당폭 반납될 가능성도 배제할 수 없다.

불확실성을 상수로 받아들이는 월가의 투자 행태, 반도체를 필두로 한 ‘국가적 산업 전략’의 현실과 한계, 그리고 미래의 증시 동향이 어디로 갈 것인지. 결국 미국과 전 세계가 이 독주를 얼마나 견고한 실질 경쟁력, 사회적 정당성의 힘으로 뒷받침할지에 주목해야 한다. ‘또 한 번의 최고치’란 구호 이면, 토대가 취약해질 가능성 또한 냉혹하게 짚어야 할 시점이다.

급등의 본질은 단순한 기술낙관·AI 열풍만이 아니다. 내부고발식 구조적 시각으로 보면, 미국 반도체 업계와 정부의 이해관계에 ‘혁신’이란 명분이 붙여졌을 뿐 본질은 정책스폰서, 금융 자본, 지정학적 경쟁이 꼬인 복합제도라는 것이다. 투자자, 정부, 업계 모두 몸을 숙인 채 상품·재정정책·미래 산업의 명운을 좌지우지하고 있다.

한국을 비롯한 아시아 시장, 유럽·중동·인도 주요국가도 향후 첨단산업 공급망 정책의 실질 변화를 예의주시할 필요가 있다. 시장 상황이 조정 국면에 들어서면, 다시 ‘실체 없는 기대’가 얼마나 급격히 냉각될지 돌아볼 필요가 있다. 단기적 랠리와 근본 체력, 국가 정책 방향 사이 불일치를 감시하는 역할, 언론과 시민이 결코 멈출 수 없는 이유다.

— 송예준 ([email protected])