한솔홈데코, 2차전지 소재사업 진출로 전환점 맞이하나…투자매력 다시 본다

한솔홈데코(025750)가 2026년 들어 두 자릿수 성장률을 다시금 논할 수 있는가에 대한 물음표를 내던지는 투자 분석이 이어지고 있다. 13일 공개된 주요 투자 리뷰에 따르면, 올해 한솔홈데코의 전략적 변화가 이전 실적 부진을 끝내고 반전을 도모할 수 있을지 관심이 집중되고 있다. 최근 몇 년간 한솔홈데코는 전통적인 인테리어 자재(바닥재, 벽체재 등) 중심의 매출 비중 탓에 성장 한계를 노출했다. 주택 경기와 맞물려 변동성이 커졌고, 높은 원재료단가와 물류비 부담 역시 수익성에 타격을 줬다. 2023~2025년 사이 연평균 영업이익률은 3% 초중반대에 머물렀으며, 세전이익 또한 수년째 정체를 벗어나지 못했다. 그러나 2026년 들어 한솔홈데코는 2차전지 소재 및 IT 리빙자재 시장 진출이란 파격적 행보에 나서면서 재평가의 분위기가 감지된다. 특히 화성공장 신설과 더불어 차세대 음극재 소재 공급을 위한 협력 계약 체결이 업계 투자자 사이에서 이목을 집중시키고 있다. 실제로 당일 한솔홈데코 주가는 전일대비 7.1% 오르며 바로 반응했다. 2차전지 소재는 국내외 상장사들 사이에 ‘차세대 캐시카우’로 각광받고 있어, 이 회사의 신규 매출원이 실적의 획기적 변곡점이 될지에 귀추가 주목된다. 분석을 더하면, 건자재 부문의 본업 실적 역시 점진적으로 개선 조짐을 보인다는 점이 고무적이다. 국내 인테리어 시장은 아파트 리모델링 수요 및 중대형 상업공간 리뉴얼 수주 증가로 연 5~7% 성장세를 기록 중인 반면, 자금력과 유통망이 약한 국내 중소사업자들은 도태 위기에 놓여 있다. 한솔홈데코는 지난 4월 대형 유통사와 전략적 재계약에 성공했으며, 3분기에는 수주잔고가 16% 늘어난 것으로 잠정 집계됐다. 주력 상품인 친환경 바닥재와 차별화된 프리미엄 벽체 솔루션(고단열·방염 등)이 시장 내 점유율을 높이고 있다.

대외적으로는 글로벌 원자재 가격 안정, 환율 변동성 완화, 중국 부동산 침체장 속 경쟁사의 퀀텀점프 한계 등이 호재로 작용 중이다. 다만 2차전지 신사업의 실제 매출 반영 시점이 내년 하반기 이후 가능할 것이란 보수적 평가도 있다. 신제품의 양산 테스트, 안정성 인증 등에서 추가 변수가 발생할 위험 역시 남아 있다. ‘단기 실적’만 바라본다면 올해 상반기 영업이익은 전년동기 대비 9% 역성장에 그쳤으나, 4분기 기점 실적 개선 신호가 확인되면 향후 2년간 연평균 15% 수준의 실적 턴어라운드 기대감이 형성된다는 분석이다. 증권가 역시 한솔홈데코에 대한 ‘중립→비중확대’ 의견으로 바뀌고 있다. 주가수익비율(PER) 6.8배(2026 추정)는 동종업계 평균(9~11배) 대비 저평가되고 있으며, 자사주 및 현금성 자산 비율이 30%에 근접해 당장 외부 차입 부담이나 유동성 리스크는 제한적이라는 점도 언급된다. 최근 기관 투자자들의 3주 연속 순매수세와 외국인 보유 비중 상승세는 ‘밸류에이션 재조명’ 흐름이 구체화되는 신호로 볼 수 있다. 최근 2년간 신규 계열사 진입 실패와 실적 신뢰도 저하로 피로한 개미(소액주주)들이 점진적으로 매물을 줄이고, 중장기 투자 세력이 다시 모여드는 모습이다. 투자자 입장에서 핵심 포인트는 향후 2차전지 사업의 본격 상업화 성패, 건자재 부문 내 지속 혁신 역량, 주주환원 정책의 강화(2027 배당성향 상향 검토 등)다. 일회성 외형 성장이나 단기 모멘텀 중심 기대는 위험하다. 현금흐름까지 반영한 실질 투자 매력, 신사업 확장 리스크, 원재료가 급등 및 기술경쟁 상황별 시나리오까지 꼼꼼히 따져봐야 할 시기다. 아직 불확실성은 분명 잔존하지만, 반등 기대감이 차별화된 근거를 얻고 있다는 점에서 중장기 ‘롤링업’ 종목 후보로서의 한솔홈데코의 위치는 다시 논의될 수밖에 없다.

실질 성장 모멘텀, 기술력 우위, 재무 건전성 모두를 바라봐야 할 한솔홈데코. 투자자의 ‘숙고 결단’이 어느 때보다 중요한 시점이다. — ()