빅테크發 반도체 수요, ‘슈퍼사이클’ 동력은 지속될까

11일 IT 업계와 반도체 시장에서는 빅테크를 중심으로 한 반도체 수요 강세가 앞으로 2~3년은 더 지속될 것이란 전망이 지속적으로 제기되고 있다. 최근 발표된 글로벌 주요 반도체 관련 기업 실적에 따르면, AI 서버와 클라우드, 데이터센터 수요를 등에 업은 ‘슈퍼사이클’은 당분간 꺾이기 힘든 상황이다. 삼성전자, SK하이닉스 등 국내 반도체 기업과 미국의 엔비디아, 마이크론, TSMC 등의 글로벌 업체 모두가 연이어 분기 실적에서 사상 최고 수주 또는 매출을 기록, 투자자들 사이에서 ‘호황 장기화’에 대한 기대감이 높아졌다.

특히 클라우드를 주도하는 아마존, 마이크로소프트, 구글 등 이른바 빅테크 기업들은 대규모 데이터센터 투자와 AI 인프라 구축을 서두르면서, 고성능 D램·낸드플래시와 첨단 파운드리 수요를 적극적으로 견인하고 있다. 시장조사업체 IC인사이츠, 옴디아 등은 올해 글로벌 반도체 매출이 20~22% 성장할 것으로 내다보며, 2027년까지 연평균 10% 초반대의 높은 성장률을 유지할 것이라는 전망도 있다. 엔비디아는 최근 서버·GPU 수요 폭발로 2분기 매출이 20% 가까이 급증했고, SK하이닉스도 HBM(고대역폭 메모리) 판매 호조로 올해 영업이익 흑자 전환이 확실시된다.

이 같은 분위기를 뒷받침하듯 시장 내부에서는, 빅테크가 AI·클라우드 확장에 대한 대대적인 투자를 멈추지 않는 한 기존의 메모리 및 비메모리 반도체 수급 불균형은 오히려 더 심화될 가능성이 크다는 분석이 지배적이다. 실제, 올해 들어 AI 파운드리 주문이 폭주해 TSMC는 3nm 등 최신 공정 대부분을 이미 예약제로 운영 중이다. 삼성전자·인텔 등도 차세대 고성능 공정에 수백억 달러 규모의 선행 투자를 단행했다. SK하이닉스 역시 초고성능 DDR, HBM5, CXL 등 신제품 확대에 집중 투자중이다.

다만, 낙관론 일변도만으로 반도체 슈퍼사이클의 연장선을 보기는 어렵다. 전문가들은 빅테크 기업들이 예상보다 빠르게 투자 속도를 늦추거나, AI나 데이터센터 사업의 고도화와 함께 긴축 기조로 돌아설 경우 현 슈퍼사이클의 추세가 예상보다 빨리 꺾일 수 있다고 경고한다. 실제로 2022~2023년 한 차례 메모리 시장 침체와 급격한 다운사이클을 겪었던 경험에서 알 수 있듯, IT 산업은 전체 macro(거시) 환경 변화와 금리·환율·글로벌 경기 요인의 영향을 크게 받는다. 현재 빅테크 기업들은 여전히 투자 우위를 잃지 않고 있으나, AI 반도체의 제조 단가와 공급망 리스크, 지정학적 충돌 역시 잠재적인 변수로 거론된다.

특히 반도체 공급망 안정화 이슈도 만만치 않다. 반도체 전반의 미국·중국 갈등, 소재 및 장비 공급의 한계, 주요 기업의 투자 지연 등이 연쇄적으로 영향을 미칠 수 있다. 2025년 이후 중국의 반도체 내재화와 정책지원 확대 시, 미·중 무역분쟁이 실적에 직접적인 충격을 줄 가능성도 배제할 수 없는 대목이다. 또한 주요 메모리 업체들이 재고량을 민감하게 조절하더라도 빅테크 수요 자체에 큰 변화가 생긴다면, 글로벌 전체 반도체 시장은 다시금 변동성의 국면을 맞을 수 있다.

주목할 점은 지나친 장기 호황 전망에 따른 업계 전반의 투자 과열 및 생산량 증가가 곧 오버서플라이(공급 과잉)로 이어질 수 있다는 점이다. 실제 전통적으로 Super Cycle이 3~4년 주기라는 경험칙을 감안하면, 금번 사이클이 2~3년 더 지속될지, 아니면 내년을 고점으로 변곡점을 맞을지 업계 내에서도 예측이 분분하다. 글로벌 주요 증권사와 시장 데이터 역시, 하반기부터는 일부 수요 조정 및 업체 간 가격 경쟁 격화 가능성을 점치는 목소리가 나오고 있다.

이 시점에서 국내 반도체 업계의 대응 전략이 무엇보다 중요하다. 삼성전자, SK하이닉스는 AI 클러스터 구축, 차세대 파운드리 및 메모리 개발에 전사적으로 나서며 시장 지위 확보를 위한 R&D/시설투자 확대에 총력을 기울이고 있다. 정부와 협단체 차원의 투자세액공제·인력양성 등 정책 지원도 유효하다. 하지만 글로벌 경쟁 격화와 달라지는 지정학적 환경, AI 기술 패러다임 전환을 예의주시해야 한다.

결국 빅테크의 투자 유보 여부, AI 및 데이터서비스 시장의 예상 밖 조정이 반도체 호황의 지속 여부를 좌우할 변수로 남을 전망이다. 경쟁국 대비 원가구조 개선, 선제적 기술혁신, 공급망 및 고객 다변화가 국내 반도체 기업의 생존 전략이 될 것이다.

— 조민수 ([email protected])